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新三板摘牌事件频繁 我们该注意什么?

2017-03-27 10:25:55
来源:中国高新技术产业导报 作者:姚东 评论:0
导语:3月20日,全国中小企业股份转让系统一次性发布了10家新三板公司的摘牌公告。光莆电子、星诺奇、瑞贝科技、杰普特、德恩精工、唯捷创芯、博信通信、锋尚传媒、易之园林、鑫联环保10家挂牌公司于3月21日起终止在新三板挂牌。

  3月20日,全国中小企业股份转让系统一次性发布了10家新三板公司的摘牌公告。光莆电子、星诺奇、瑞贝科技、杰普特、德恩精工、唯捷创芯、博信通信、锋尚传媒、易之园林、鑫联环保10家挂牌公司于3月21日起终止在新三板挂牌。而这距离上一次新三板挂牌企业集中摘牌也不过短短1个月余,即春节前最后一个交易日1月26日,伯特利、三花小贷、美轲股份、拓斯达、天语和声和奥克斯电正式摘牌。

  据记者统计,2017年,新三板公司摘牌进入加速度。仅前2个月,摘牌公司已经达到了21家。而整个2016年,新三板摘牌公司家数总共才56家。也就是说,2017年前两个月摘牌公司数量已经达到2016年全年的约30%。业内人士分析称,未来新三板企业的摘牌数量仍将进一步增加。

  摘牌理由五花八门

  去年10月21日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》,对主动终止挂牌、强制终止挂牌的情形和程序均作出了明确规定,预示着新三板正式进入“退市”时代。此后,新三板挂牌企业退市似乎成为了一种“常态”,而退市企业的理由也可谓五花八门,其中“出镜率”最高的理由是:公司经营发展战略调整的需要。其表述笼统而含糊。那么,企业到底是因为什么而选择摘牌呢?

  对此,业内人士普遍认为,对于优质企业,新三板已经无法满足发展需要。偏低的估值使其主动选择摘牌退市,转板A股市场以实现更大的发展。比如近期成功IPO的江苏中旗和拓斯达,江苏中旗在新三板时没有交易过,当时估值3个亿,登录主板后市值涨了13倍,冲至40多亿。而对于另一些企业来说,挂牌新三板后既没有二级市场的成交,又无法从市场中融到钱,每年还要支付一定数额的维持挂牌费用,选择摘牌退市是自然而然的事情。

  新鼎资本董事长张驰表示,之所以现在会出现很多企业摘牌,一是因为目前的新三板挂牌公司数量已经超过万家,基数大了,摘牌的绝对数量相对增加。二是企业财报可能会被审计出具保留意见或者干脆无法通过,再或是无法按期披露年报而导致被强制退市等情况,还不如自己主动申请摘牌更为体面,也省去了披露年报等工作量。三是部分企业在融资的时候可能会签署对赌协议且并未公布,现在可能出现业绩承诺无法兑现的情况而需要履行对赌协议,企业为免去信披的责任和受到相关处罚,申请摘牌成为非公众公司则可以私下处理。四是为了被并购或是IPO的需求,而选择摘牌。张驰提到,进行IPO和摘牌实际上并不绝对冲突,其中部分公司摘牌或是另有“难言之隐”。

  另外,也有部分业内人士表示,不排除某些企业本身就没有打算在新三板长期“驻扎”的愿望。“他们的目的只是拿到当地政府的补贴,然后溜之大吉。”“政府补助动用财政资金,若企业拿了补贴后就摘牌退市,很明显与补助目的背道而驰,特别是因违法违规被强制摘牌,或者有过严重弄虚作假情况的企业,更应追回补助资金。”此前曾有业内人士建议,政府应尽快制定相关政策,避免财政资金“打了水漂”。

  而挖贝新三板研究院分析师毛云杰却表达了不同的观点。他认为从结果来看,这种情况确实造成了一定程度的社会资源浪费,但从市场发展的阶段来看却难以避免。“全国各地大部分补贴费用在150万元左右,但是挂牌成本在200万左右,也就是说即使拿到补贴,企业也是得不偿失。”毛云杰表示,企业存在骗补的可能性较小,但因违规经营导致的强制摘牌,政府确实应该追回补助款。

  摘牌频繁警惕市场泡沫化

  “现实情况是,如今全国各地方相关部门都在鼓励辖区内企业挂牌新三板,而对于这家企业的产品是否真的具有创新、创造性却并不甚了解。殊不知,创业创新,尤其是创新本身实非易事,真正能够经受住历史考验的创造发明凤毛麟角,所以如此大规模的运动式的抢滩登陆新三板其结局可想而知。”一位不愿具名的分析人士向记者指出,在多层次的资本市场里,新三板扮演着越来越重要的角色。美国纳斯达克股票市场自1971年创立至今上市公司仅有5000多家,而新三板用了3年多的时间就创造了上万家公司挂牌的记录,但质优企业数量远不及纳斯达克股票市场,如此毫无限制的膨胀必然会造成“泡沫化”,这也给监管者带来许多未知的挑战。

  针对上述情况,该人士建议,在挂牌之前应对企业自身综合评估,挂牌是否能对基本面、财务绩效等有所改善,是否符合企业当前发展需要,再决定是否挂牌;注重提高企业的盈利能力和获利能力,突出特色业务,建立企业诚信,保证企业在挂牌期间的融资和交易;投资者要理性,切勿盲目跟风市场新概念。对于有转板可能的挂牌企业,由于在挂牌期间大多存在着交易,价值投资高,挂牌期间业绩表现相对较好,可作为投资者的选择。

(责任编辑:沙欣)

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